МОДЕЛИРОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ

Актуальность статьи обусловлена необходимостью обеспечения эффективного функционирования предприятий в условиях неблагоприятной внешней среды. Целью работы является исследование влияния структуры капитала и внешних условий на эффективность (рентабельность) деятельности промышленных предприятий России в разрезе форм собственности. Объект исследования: предприятия машиностроения в российской, иностранной и совместной собственности. Период исследования: 2012−2016 гг. Методы. При исследовании влияния доли заемного капитала и доли рабочего капитала (факторы) на чистую рентабельность предприятий применяются методы дисперсионного и регрессионного анализа панельных данных по финансовой отчетности предприятий. Выборка составила 1073 предприятия с количеством наблюдений 5365. Результаты. Построенные регрессионные модели показывают высоко значимое негативное влияние доли заемного капитала и высоко значимое позитивное влияние доли рабочего капитала на чистую рентабельность, что согласуется с Pecking order theory. Установлено негативное влияние фактора времени в 2013−2016 гг., причем сильное негативное влияние – в 2014 и 2016 гг. Детализация моделей показала, что с увеличением доли рабочего капитала и уменьшением доли заемного капитала ослабляется сила их влияние на чистую рентабельность. Выводы. Сформированные модели влияния структуры капитала на рентабельность ориентированы на владельцев, менеджеров и инвесторов и характеризуются более сильной зависимостью у предприятий в иностранной и совместной собственности. Показано, что кризис не преодолен, проблема неблагоприятной внешней среды остается актуальной для предприятий в российской и совместной собственности в 2016 г.